濟南

英科轉債,3000元一張!

2021-01-15 17:30:57 發佈來源:大眾報業·經濟導報

經濟導報記者 時超

突破2000元/股的貴州茅台(600519)已經足以吸引眼球,但在機構扎堆的資本市場,不時還是會出現一山更比一山高的“驚喜”,就在14日,3000元一張的英科轉債(123029)現身了。

經濟導報記者注意到,去年初,英科轉債的價格還只有117元/張的水平,但在正股英科醫療(300677)大漲的推動下,英科轉債的價格不斷走高,一年多的時間就上漲了近25倍。

當然,隨着價格走高,英科轉債的調整風險也在增加,因為一旦英科醫療啓動強制贖回,債轉股溢價明顯的英科轉債很可能被大量拋售,持債投資者也有承擔較大損失的可能。

英科轉債大漲背後,可轉債市場存在的投資機會與風險,備受投資者關注。

正股推動可轉債大漲

14日,英科轉債迅速走高,一路突破3000元/張、3100元/張關口,日內漲幅一度超過6%。隨後,該債券價格有所回落,截至收盤,其報價3012元/張。

從本月表現看,英科轉債在月初調整後,啓動了新一輪的上漲行情,月內漲幅達到36%。而從去年以來表現看,該債券一直是漲多跌少,13個月中只有一個月出現下跌,跌幅為11.42%,其餘月份均實現上漲,單月漲幅最高的為去年12月,漲幅高達76%。

強勢表現背後,主要原因來自於發行方英科醫療在A股的上漲表現。

經濟導報記者注意到,2020年上半年,受疫情影響,全球一次性防護手套需求激增,英科醫療的一次性防護手套產品售價有較大增長,銷售收入和毛利率同比飆升,帶動業績迅速上行,公司去年前3季度實現歸母淨利潤43.73億元,同比大增3376.72%。公司股價去年也不斷創出新高,年內漲幅就達到1428.06%,成為A股2020年的14倍“牛股”。

不過,現在看來,英科轉債去年以來的漲幅已經明顯高出英科醫療的股價漲幅,濟南投資者張權14日對經濟導報記者表示,目前英科轉債的轉股溢價率高於30%,這意味着投資者此時買入,承擔着不小的價格回落風險,“如果迴歸合理區間,英科轉債的價格可能每張要縮水近千元。”

高價可轉債背後的“安全墊”

英科轉債飆漲背後,除了正股股價的上漲,還有着其它原因。

比如,遲遲沒有啓動的強制贖回。此前,英科醫療就公告稱,公司股票滿足連續30個交易日中至少有15個交易日收盤價格不低於英科轉債當期轉股價格130%的條件,已觸發英科轉債的贖回條款。但公司董事會結合目前股價表現及可轉債轉股情況綜合考慮,決定在2021年2月3日之前,不行使英科轉債的提前贖回權利,不提前贖回英科轉債。

“一旦啓動強制贖回,持有英科轉債的投資者就需要在限期內轉股,否則只能被公司以‘面值(100元)+利息’的價格贖回。”張權表示,啓動強制贖回會明顯壓縮英科轉債的價格水分,英科醫療靜觀其變的態度,也使得資金對該債券的炒作有了心理上的“安全墊”。

另外,有市場人士表示,與A股近期的機構抱團相似,可轉債市場也出現了資金抱團的情況。除了英科轉債外,橫河轉債(123013)、上機轉債(113586)、盛路轉債(128041)都在走“高價位”路線,雖有溢價風險,但較其它可轉債品種而言,反而由於籌碼集中,表現得更具安全性。

國盛證券此前就稱,享有估值溢價的“抱團”品種,雖然從風險收益比角度看性價比不高,但公募債基眼中轉債更接近交易性資產定位,高彈性的高價品種是差異化的關鍵,“抱團”品種不得不買。從勝率角度看“抱團”品種較“非抱團”品種並無明顯優勢,然而“抱團”品種卻有着明顯的跟漲不跟跌的特徵。

有機會,更有風險

值得關注的是,英科轉債3000元/張的價格,確實“吸睛力”十足。本週以來,可轉債市場頻頻出現轉債品種異動,萬順轉債(123012)等出現過單日漲幅近20%的情況。

對此,有機構人士表示,可轉債市場對應的正股中,有不少具備經營面向好的公司,而目前可轉債市場資金多在一些高價位的“明星”品種,對低價位的品種關注度不高。相較而言,低價位品種更具投資潛力。

經濟導報記者注意到,以山東上市公司發行的可轉債為例,濱化轉債(113034)目前的價格在118元/張附近。濱化股份此前多被機構看好,安信證券認為,公司多個新項目有序建設中,有望形成新的利潤增長點,同時有望受益於山東煤炭指標收儲,給出買入評級。

渤海證券發佈研報稱,轉債市場整體分化加劇,但仍保持良好的上漲趨勢,受到股性估值的回調以及權益上漲趨勢的帶動,當前為一季度佈局的良好機會,中長期看好消費行業、科技行業以及光伏主題轉債。

同時,受訪人士提醒投資者注意規避高價位轉債的風險。因為高轉股溢價率的個券一旦公告強制贖回,投資者將面臨較大損失。如去年5月,泰晶科技(603738)宣佈提前贖回可轉債,次日轉債價格直接腰斬並持續走低,最終從360元/張一路跌至120元/張,縮水程度令人咋舌。

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